图源：图虫创意

开首|期间生意磋议院

作家|实习生陈嘉婕、郑琳

裁剪|郑琳

2026年5月7日，卡拉罗（中国）传动系统股份有限公司（以下简称“卡拉罗”）认真向港交所递交主板上市请求，独家保荐东谈主为农银外洋。该公司凭借其在中国挖掘装载机传动系统市集占有率过半的扫数龙头地位，以及在高空功课平台、重型依稀机等细分市集的率先排行，引起了市集对高端装备中枢零部件国产化与产业链自主可控的神气。

招股书裸露，卡拉罗是意大利百年工业集团——卡拉罗集团（CarraroS.p.A.）在中国的遑急成员，自2008年起成为其附庸公司。该公司深耕非公路车辆传动鸿沟跨越20年，构建了遮掩车桥、变速箱及集成系统的圆善居品矩阵。凭据弗若斯特沙利文申诉，以2025年收入计，该公司不仅是中国挖掘装载机传动系统的相易者，HG真人游戏官方网站更在本领条款较高的MEWP及重型依稀机传动系统市集差别位居第二和第三。该公司依托卡拉罗集团的巨匠本领平台，联接对中国市集专揽的深远剖判，形成了私有的“巨匠本领、腹地委用”方式。适度终末实质可行日历，该公司在山东青岛运营一家概括制造基地，总面积约28749平时米。

财务发达方面，卡拉罗畴昔三年展现出肃穆的收入增长和显贵的盈利能力培育。总收入从2023年的7.36亿元稳步增长至2025年的8.74亿元。利润增长更为亮眼，BET365下注净利润从0.70亿元跃升至1.20亿元，净利率培育跨越4个百分点。这主要收获于高毛利居品（如车桥）收入占比培育、运营成果优化及供应链腹地化带来的成本上风。经调养EBITDA利润率的执续改善（从14.8%到20.1%）进一步考据了其中枢业务运营质地的培育。工程机械专揽市集是增长的主要驱能源，收入占比从2023年的51.2%大幅培育至2025年的69.4%。该公司财务现象健康，欠债率极低，且磋议行径现款流执续为正。

关联交往、行业周期与将来策略是解读该公司业务的遑急维度。手脚卡拉罗集团的一员，该公司与集团之间的采购和销售组成关联交往，2025年关联收入占比26.3%。董事证据该等交往按公谈基准进行。该公司业务与下流工程机械、农业机械的本钱开支周期高度关联，存在一定的行业波动风险。该公司将来的中枢策略包括：深化在中国市集的渗入、通过客户及卡拉罗集团联系扩大外洋影响、在中国竖立不凡研发中心以培育电驱化与静液压传动系统开发能力、加强智能制形成本及寻求策略性并购整合上游资源。

手脚一家客户连合度较高且业务与强周期性下流行业良好绑定的公司，卡拉罗面对多重机遇与挑战。其事迹对少数几家大客户的订单存在依赖性。巨匠贸易政策变化、原材料价钱波动，以及行业本领向电动化、智能化快速转型带来的研发压力，均是该公司需布置的风险。然则，在中国高端装备制造业升级、非公路斥地电动化趋势以及巨匠供应链重塑的布景下，具备中枢本领、高质地制造能力与深度客户联系的传动系统供应商远景广袤。该公司这次赴港IPOBET365下注，旨在召募资金接济其产能扩展、本领升级和策略布局。若能得胜上市，其募资将主要用于放心其在中国非公路传动系统多个细分市集的相易地位。